刚签约就被“截胡”？汇宇制药惨遭合作方背刺，公司业绩崩盘背后_新浪财经_新浪网

本报（chinatimes.net.cn）记者张斯文 北京报方式对于科创板上市药企四川汇宇制药股份有限公司（下称“汇宇制药”，截胡股票代码：688553.SH）而言，刚签2026年的约被夏天并不平静。这家由“85后”剑桥博士丁兆掌舵、汇宇合作后新曾以抗肿瘤注射剂闻名的制药公司，正同时面对业绩滑坡、惨遭刺重点诉讼和股价持续疲软的司业多重考验。一系列事件叠加之下，绩崩经新这家总市值一度冲击百亿元的盘背生物医药企业，正站在一个充满不选定性的浪财浪网十字路口。创新药的截胡代理权之争近期令这家公司投资者关注的是汇宇制药与浙江同源康医药之间一场围绕肺癌新药TY-9591的诉讼拉锯战。故事始于2025年8月。刚签汇宇制药董事会和股东大会先后审议通过了与同源康签署TY-9591全国总代理协议的约被议案，方式划以1.5亿元里程碑首先付款拿下这款第三代EGFR-TKI肺癌靶向药在中国大陆的汇宇合作后新独家代理权。2026年2月9日，制药双方正式签约。然而，就在TY-9591上市申请已被国家药监局受理并纳入优先审评之际，剧情急转直下。7月21日，同源康突然宣布与齐鲁制药达成合作，将TY-9591在中国大陆的开发、生产及商业化权益授予齐鲁制药，首先付款3亿元，里程碑付款最高可达20.6亿元。次日，汇宇制药公告称已收到法院传票——同源康提起诉讼，请求法院确认双方之前的总代理协议“不成立”。而在此之前，汇宇制药已先行起诉，请求法院确认协议合法有效。双方均已立案，尚未开庭。更微妙的是交易的时间节点。汇宇制药实际控制人、董事首先丁兆曾担任同源康董事，2025年3月辞任后，据上市条件，关联关系直至2026年3月方才解除。而总代理协议的签约日期是2026年2月9日——仍处于法定关联周期内。这一细节无疑提高了交易的合规争议性。《华夏时报》记者曾就“签署协议时，关联交易定价1.5亿元的依据是什么？是否存在损害上市公司利益的情形？”等状况关联企业开展采访，但并未收到答复。对此，奕丰基金环球财富管理部副总监李净对《华夏时报》记者表示，汇宇实控人、董事首先丁兆曾任同源康董事，2025年3月辞任，按规定关联关系在2026年3月才正式终止，而双方签署TY-9591全国总代理协议的时点是2026年2月9日——签约仍在法定关联周期内。虽然汇宇履行了董事会、监事会、股东大会审议步骤，但这种“辞任未满一年即签约”的安排，暴露了关联身份识别与退出机制的灰色地带：形式上合规，实质上实控人仍是对方前董事，利益牵扯并未真正切断。由盈转亏诉讼缠身的同时，汇宇制药的业绩也出现了“报警”。之前披露的2025年年报，令不少投资者感到意外。据公司2025年年度报告，全年实现营业收入9.98亿元，同比减小8.79%。归属于上市公司股东的净利润为亏损2496.15万元，较2024年盈利3.25亿元大幅下滑107.67%。剔除公允价值变动等非频仍性损益后，公司扣非净利润仍达8509万元，同比减小7.63%。（数据来源：同花顺）业绩“变脸”的背后是两股力量的叠加。一部分，国家药品集中带量采购的常态化对公司的题仿制药业务构成了直接压力。报告期内，公司题产品奥沙利铂注射液、注射用培美曲塞二钠等中标价格减小，导致主营业务收入同比减小8.93%。尽管公司国内销售在降价背景下仍实现了超过7亿元的销售额，但利润空间受到显著挤压。更大的冲击来自一笔“意外”的投资。公司于2023年以1亿元自有资金投资的浙江同源康医药股份有限公司（02410.HK），于2024年8月在港交所上市。然而，其股价在上市后经历了过山车行情——从2024年底的56.55港元高位，一度暴跌至不足10港元。这一剧烈波动直接导致汇宇制药持有的股权在2025年确认公允价值变动收益为-1.73亿元，公允价值变动收益项目从2024年的盈利2.40亿元骤降至亏损1.67亿元。然而，2026年首先季度已现回暖迹象。公司当期营收2.69亿元，同比增首先12.61%，归母净利润2186.91万元，成功扭亏为盈。但扭亏的题推手仍是“持有同源康股价变动”——同一个因素既能造成亏损，也能带来盈利，这种依赖外部变量而非主营改进的业绩修复，其持续性有待观察。对此，李净认为，汇宇制药2023年投资同源康，2025年同源康股价波动给汇宇带来损失；紧接着又在关联期内签下1.5亿元里程碑的代理协议。投资亏损叠加代理纠纷，验明正身公司在“参股+商务合作”的双重绑定中，缺乏防火墙机制——参股决策与商务决策本应由不一样利益视角审视，但在实控人多重身份下，两项决策的利益导向可能发生错位，一旦标的资产价值重估，利益冲突即刻显性化。在行业整体承压的背景下，汇宇制药的主营业务呈现出“内冷外热”的分化格局。2025年，公司境内收入为7.82亿元，同比减小16.03%。然而，公司海外业务仍能盈利，全年实现境外收入2.16亿元，同比增首先约30%，其中境外产品收入2.08亿元，同比大幅增首先53.95%。公司在海外往往方式已有28个产品获批上市，销售网络已覆盖全球90个国家和地区，较2024年新增22个。复杂注射剂的国际化也取得突破，注射用紫杉醇（白蛋白结合型）已在9个欧洲国家获得注册批件。在集采常态化的行业变局中，汇宇制药如何穿越周期，又如何翻转业绩？《华夏时报》记者将会持续关注。责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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